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　　起首：证券之星

　　2025年上半年，新光光电（688011.SH）耗费态势仍在握续，公司收入也出现下滑，同比跌超五成。

　　证券之星防范到，公司在2022年至2024年已聚首三年净利润为负，且买卖收入恒久未能冲破2亿元。加之本年上半年的耗费，近三年半累计耗费金额已达约1.53亿元。公司光学野心与场景仿真系统收入大幅缩水，株连了上半年的营收弘扬。同期，公司光学制导家具尚处于研发阶段，未酿成批量化分娩，导致该家具毛利率为负，影响了公司的盈利才智。不仅如斯，上市近六年时候，公司首发募投技俩遭受屡次宽限，当今进展尚未过半，进展较为缓缓。

　　01． 赈济业务收入缩水超六成

　　公开良友透露，新光光电主买卖务聚焦于军工电子信息行业，涵盖光学制导、光学野心与场景仿真、激光顽抗和光电专用测试四大中枢范畴。

　　财务数据透露，2022年至2024年，公司买卖收入分辨为1.5亿元、1.62亿元、1.72亿元；归母净利润分辨为-2467.2万元、-3916.8万元、-6795.8万元，耗费幅度逐年扩大，公司已聚首三年净利润为负，且买卖收入恒久低于2亿元。

　　证券之星防范到，公司营收增长缓缓主要受多方面成分影响：公司原有批产型号未能保握握续增长，其光学制导及激光顽抗标的新研发的多个型号任务家具，尚未进入批量分娩供货阶段，而民品家具尚未酿成结识的阛阓占有率。此外，公司应收款项账龄延伸导致信用减值损失增多，以及政府赞助减少，导致公司盈利才智握续承压。

　　2025年上半年，新光光电的耗费态势不仅未获得改善，公司营收还出现大幅下滑。确认期内，公司达成买卖收入2128.08万元，同比下落58.77%；归母净利润为-2078.73万元，同比耗费加重。经诡计，公司近三年半累亏金额约 1.53亿元。

　　光学野心与场景仿真系统业务行动公司的第一大收入起首，该业务收入大幅缩水影响公司上半年的收入弘扬。2025年上半年，由于公司衔接的系统级技俩尚处于分娩及装调阶段，已委派客户的家具波及到大系统的联调、测试，技俩验收周期长，未达到验收据件，导致该业务收入同比下滑65.89%。

　　证券之星还防范到，新光光电应收账款账面余额占总营收的比例较高。一方面，公司所处的产业链结算链条长、验收要道严格，导致举座回款周期较长；另一方面，公司收入逼近于下半年相等是第四季度，年末时点尚未进入主要回款期，以至应收款项余额较高。铁心2025年6月30日，公司应收账款账面余额为2.13亿元，占当期买卖收入的比例为1000.9%。

　　02． 光学制导家具毛利率告负

　　本年上半年，新光光电毛利率的大幅下滑，影响了公司的盈利才智。2025年上半年，公司销售毛利率为13.4%，同比下滑了31.49个百分点。

　　证券之星防范到，公司毛利率下滑与光学制导家具筹办。由于公司连年来新研制的光学制导家具处于研发阶段，尚未酿成批量化分娩，该业务毛利率出现显著波动。2023年、2024年及2025年上半年，光学制导家具的毛利率分辨为25.09%、-62.96%、-43.07%。

　　需要指出的是，2024年和2025年上半年，光学制导家具毛利率为负，主要因相关家具为研发类技俩，从研制到批产周期长、技能难度大，技俩资本较高，进而影响毛利水平。

　　受此影响，新光光电举座毛利率也呈现波动下行趋势。2023年、2024年及2025年上半年，公司销售毛利率分辨为35.2%、31.6%、13.4%。

　　靠近耗费压力，公司积极鼓励降本控费。2025年上半年，公司的销售、贬责及研发用度均出现不同程度的下落，同比下滑幅度分辨为35.54%、18.45%、24.08%。但降本控费未能扭转公司耗费场所。公司在半年报中说起，由于买卖收入同比大幅减少，且毛利水平已不及以诡秘公司的各项用度，最终导致本期出现耗费。

　　在事迹耗费的同期，新光光电的“造血”才智也较为薄弱。最近一年及一期，公司计算活动产生的现款流量净额分辨为-656.8万元、-3358.6万元，均为负值。

　　事迹下滑除外，新光光电近期还遭到了大股东的减握。2025年8月，公司股东哈尔滨工业大学教悔发展基金会（以下简称基金会）先后两次通过逼近竞价方法减握公司股份。经统计，基金会两次累计减握新光光电100万股股份，减握比例达1%。这次减握后，基金会握股比例由5.82%降至4.82%，不再为公司握股5%以上股东。

　　03． 上市6年募投技俩程度未过半

　　证券之星防范到，新光光电的IPO募投技俩因屡次宽限受到交游所的问询。行动科创板首批军工企业，公司于2019年上市时共召募9.53亿元资金，扣除刊行费后募资净额为8.65亿元。

　　除了补流除外，公司召募资金主要投向光机电一体化家具批产线升级修订及精密光机零件制造技俩（以下简称技俩一）、睿光航天光电开荒研发分娩技俩（以下简称技俩二）、研发中心成立技俩（以下简称技俩三），对应进入金额分辨为2.5亿元、2.3亿元、1.36亿元。

　　按照原定贪图，技俩一及技俩二的成立周期为两年，瞻望达到可使用状况日历为2021年7月；技俩三的成立周期为三年，瞻望达到可使用状况日历为2022年7月。

　　证券之星防范到，召募资金到位后，新光光电对三个首发技俩进行了屡次宽限。技俩一及技俩二的预定可使用状况日历最终宽限至2025年12月，技俩三则宽限至2026年12月。关于宽限原因，公司确觉得“弗成抗力成分以及总体单元、最终用户弗成控成分”。

　　由于募投技俩进展较慢且屡次宽限，交游方位本年7月下发的年报问询函中，条款公司具体确认募投技俩后续成立安排，是否存在再次宽限风险。

　　据最新败露，铁心2025年6月末，新光光电累计进入召募资金总和为4.1亿元，累计进入程度为47.42%。这意味着，上市近六年后，公司募投技俩举座完成度尚未过半。具体来看，技俩一、技俩二及技俩三的累计进入金额分辨为294.9万元、1.13亿元、4097.19万元，进入程度分辨为1.18%、49.23%、30.21%。

　　值得防范的是，在募投技俩鼓励缓缓的配景下，新光光电屡次动用闲置召募资金用于搭理。最近一次为2025年8月29日，公司公告拟使用不跳动2亿元闲置资金用于购买见知入款、如期入款等低风险投钞票品。（本文首发证券之星，作家|李若菡）

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