房企境外债务重组出现了新旅途。

4月17昼夜深，融创中国（01918.HK）晓谕，针对总领域约95.5亿好意思元的境外债务重组，已取得要紧施展，新决议拟“全额债权转股权”，向债权东谈主分拨两种新强制可转债。现在，共计握有债务本金26%的债权东谈主，仍是或正在订立重组支握合同。

面前，受现款流殷切、钞票价值缩水等身分影响，房企在进行债务重组时，宽敞采用债务期限延期、债转股、钞票清偿等相貌，其中“债转股”正成为房企重组的“标配”。而像融创中国此类拟将境外债务一都“转股”的房企，在行业内如故首家。

这家大型房企“债转股”的具体决议怎样？又将如何保管股权结构的踏实性？其他业内房企在后续重组时，是否会跟进这种形状？

全额债权转股权

“争取鄙人个阶段，透顶化解境外债务风险。”2024年报中，融创中国董事局主席孙宏斌话音落下不久，融创境外债务重组决议便已流出。

4月17日，融创中国发布一则公告，事关境外债务重组的决议及施展。该决议将上市公司刊行或担保的债务全面纳入重组决议，粉饰了公开市集债券、私募贷款等不同类型，以透顶化解上市公司层面的债务风险，总领域约95.5亿好意思元。

具体来看，针对总领域95.5亿好意思元的境外债务，融创中国策动向债权东谈主分拨两个系列的新强制可调养债券（新MCB），行为刊出现存债务、拆除与现存债务干系债权的对价。

其中，一类将获分配转股价6.80港元/股的新MCB，可在重组收效日起转股；另一类将获分配转股价3.85港元/股的新MCB，可在重组后18～30个月内转股。

债权东谈主可采用摄取新强制可调养债券1、新强制可调养债券2，或者两者的组合。不外，转股价3.85港元/股的第二种新强制可调养债券，总量不得不超过债权总和的25%。

骨子上，在2023年的初度重组中，融创中国曾经推出过债转股决议，彼时对本金约90.48亿好意思元的境外债务，推出了可调养债券、强制可调养债券、调养为部分融创服务股权等选项。

据悉，其时初度重组中，有部分债务仍是达成转股，如今新决议涵盖的95.5亿好意思元债务，包括其时少部分还未完成转股的债务、置换的新单子、以及纳入了剩余的其他债务。

要是本次境外债务重组告成，加上年头融创境内债重组告成，展望举座偿债压力下落近700亿元领域，每年利息开销可从简数十亿元，在上市公司层面将来将险些莫得欠债压力。

值得提防的是，要是领域纷乱的债务一都转为股权，如何保证主要股东股权不被大幅稀释？对此，新决议筹算了“股权结构踏实策动”以粗糙该问题，同期推出了“团队踏实策动”。

公告示意，为保管股权结构踏实，主要股东（即孙宏斌）简略握续为集团的保拜托、债务风险化解及永远业务复原孝敬价值，应部分开动欢喜债权东谈主提出，拟通过重组向主要股东提供部分附带条目的受限股票，以将主要股东的股权比例保管在一定水平。

具体而言，债权东谈主每获分配的100 好意思元本金的新强制可调养债券中，将有约23好意思元的债券刊行给主要股东或其指定方。主要股东在6年内，仅取得该等受限股票的投票权等极其受限的权力，除非达到特定规矩条目，不然弗成处置、典质、转让受限股票。

“通过该策动，主要股东股权比例保管在一定水平，幸免过分稀释，赋予永远职责，让其简略握续为公司中枢计算事项及永恒发展孝敬力量。”融创中国示意。

同期，为了保管公司团队的踏实性，境外债重组决议推出“团队踏实策动”，通过新刊行股份相貌，向部分主干职工逐年授予股份，以行为将来举座薪酬的补充，展望领域不超过公司总股数的7%（议论新决议一都转股及刊行给职工后），初步预估授予东谈主数500名把握。

有业内债务重组群众示意，融创本次重组决议很有看点，将透顶化解境外债风险，使其成为第一家基本“零”境外债的大型房企，同期诈欺本钱市集，惩办了股权结构和团队踏实问题，后续不错鸠集元气心灵和资源，全力参加到保交楼、钞票周转和永远计算复原中。

“债转股”成重组标配

本年以来，房企债务重组节拍加速，据丁祖昱评楼市不统统统计，闭幕2025年2月底，共有59家脱险房企在债务重组或歇业重整方面显露施展。其中，在债务重组方面共有39家房企显露重组情况，有13家完成了一都或部分的债务重组。

2月19日，远洋集团境外债务重组的香港合同安排，获香港法院批准并已收效，加上此前的英国重组策动，该集团境外债重组已一都获批；2月12日，龙光晓谕约76.4%的欢喜债权东谈主已加入举座CSA（举座债权东谈主支握合同），意味着债务重组基本已取得告成。

从房企的重组决议来看，大大都包括清偿务期限延期、债转股、钞票清偿、现款兑付等。“由于脱险企业现款流相配殷切，同期钞票价值缩水或者已被典质质押，简略用于抵债的优质钞票未几，债转股成为大大都房企重组的标配。”克而瑞称。

比如，项目年将13亿好意思元的欠债转股完成后，预期控股股东将规矩公司股权总和约40%，现存债务用具握有东谈主将合共握有约45.2%股权；远洋集团刊行强制可调养债券、及永续权益总和的强制可调养债券，开动刊行金额揣摸约为40.18亿好意思元，最多可调养73.97亿股。

碧桂园的境外债重组决议，包括现款回购、强制性可调养债券、两套强制性可调养债券+部分新债券的决议、替换新债券等。通过强制性可调养债券调养债务为股权，以及折现现款要约收购减少债务的过程，展望可潜在减少债务最多约110亿好意思元。

不外，像融创中国这么，拟将境外债务全额“转股”的房企，如故业内首家。有市集分析师指出，融创之是以能推出该决议，与市集对公司实控东谈主和团队的信任相关，融创股票的流动性也较好，这是该公司的中枢脾气。从这点来看，其化债形状较难被大领域效仿。

本年以来，房地产计策层面握续开释利好信号，也为房企债务重组提供了外部撑握。

克而瑞示意，从现在各方表态来看，2025年的服务重心将围绕保交房、城中村矫正，以及存量商品房及闲置地皮收购等方面。其中，专项债收储服务简略径直作用于企业层面，灵验缓解房企资金链殷切，有着擢升资源确立成果的积极意旨。

2025年2月，广东省等7个城市显露了2025年的首批专项债闲置地皮收储清单，这亦然地点政府初度大领域显露收储地皮情况。这不仅有助于改善市集供求关系，促进房地产市集进入新轮回，也为干系脱险房企的资金景况改善提供了有劲支握。

“一系列计策利好，让房企和债权东谈主看到了行业的更多但愿，故意于债务重组的推动和行业健康踏实发展。”该机构示意，不外对房企而言，不论是延期如故削债，都仅仅减弱财务压力，若要委果回到平素计算轨谈，仍需通过市集多方面的西宾。

举报 第一财经告白联接，请点击这里此内容为第一财经原创，文章权归第一财经总共。未经第一财经籍面授权，不得以任何相貌加以使用，包括转载、摘编、复制或设备镜像。第一财经保留根究侵权者法律职责的权力。如需取得授权请揣度第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作家

孙梦凡

干系阅读 陶冬：关税战的下半场，是债务重组

关税谈判完成并非非常，接下来等于在高压下激动债务重组，以期减弱好意思国债务包袱，踏实国债市集。

303 04-14 09:47 碧桂园策动2025年底前完成重组，已获约30%债权东谈主支握

与银团方面的协商也接近完成。

357 04-11 11:39 碧桂园总收入约为2528亿元，本年仍有超 20万套拜托任务

2024年末，碧桂园净钞票超500亿元。

541 03-30 20:40 孙宏斌和融创不时“闯关”，称要透顶化解境外债务风险

融创中国还未走出事迹亏蚀低谷期。

664 03-29 08:22 远洋集团客岁营收236亿，债务重组效益有待开释

房企谋求业务转型大势所趋开yun体育网。

105 03-27 14:48 一财最热 点击关闭

---