小米集团2026年一季度财报，一句话说透：营收同比两位数下滑体育游戏app平台，利润腰斩，但基本面莫得崩。

991亿元的总营收，同比下滑10.9%。经调度净利润61亿元，同比暴跌43.1%。数据确乎丢丑，但你要知谈这背后发生了什么——小米手机的中枢利润被上游存储芯片一口吞掉了。

手机业务为什么被“精确打击”

小米最中枢的"手机×AIoT"板块收入792.8亿元，同比下滑14.5%。其中智妙手机出货量3380万台，同比跌了19%，商场份额11%，仍排世界第三。

2026年一季度世界智妙手机厂商份额及增长情况

问题出在本钱端。从2025年下半岁首始，存储芯片价钱连系多季度暴涨。廉价库存用完以后，小米别无领受，只可按加价后的市价进货。这对中低端机型占比偏高的小米来说，影响比苹果、三星大得多——存储容量越小的品类，本钱压力越敏锐。TrendForce集邦盘考预测，2026年世界手机产量将跌超16%，小米全年出货量可能下落28%。

但这不等于小米毫无还手之力。一季度智妙手机平均售价创了历史新高，产物结构优化幅度超出商场预期。卖得少、卖得贵，是这轮承压期最有价值的信号。

股价跌63%，15倍PE的估值错杀了吗

截止2026年6月，小米股价从2025年高点累计跌超63%，动态市盈率约15倍。同期中证港股通讯息技艺指数涨了25.71%，小米的走势和板块严重背离。

15倍是什么意见？苹果28倍，三星21倍。小米估值比世界所有头部硬件公司皆低廉。

公司仍是用当作标明格调：年内累计回购金额104.62亿港元，是2026年港股商场回购限度最高的企业之一。200亿港元回购缠绵引申过半，况且还在合手续——6月23日单日又回购了1.93亿港元。

实在的护城河在哪

许多东谈主只盯入辖下手机季度事迹，忽略了小米当今同期踩在智妙手机、智能汽车、东谈主形机器东谈主三大赛谈上。世界惟逐一家作念到这小数的消耗电子企业。

手机方面，国内电视商场份额22.1%，排行第一。AI大模子MiMo-V2.5单周调用量3.94万亿Token，行业第二，API降价99%之后生意化后劲初始开释。

汽车方面，2026年下半年增程式新车型已获工信部审批，小米YU7在25-40万元SUV商场月销站稳1万台以上，2026年全年赔本瞻望较2025年大幅收窄，行业共鸣2027年前后已毕单车盈亏均衡。

现时中枢制约便是存储本钱短期难以消化体育游戏app平台，以及汽车业务仍在过问期。但这个组合——消耗电子基本盘表现 + 汽车爬坡减亏 + 百亿回购托底 + 15倍低PE ——短期承压是实打实的，但基本面不存在崩坏风险。

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